2月金融數據出爐，M2同比增長12.9%，創七年新高，解讀：寬信用加快推進，新時代“朱格拉周期”已然啟動

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3月10日消息央行發布2023年2月金融統計數據報告，2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，創七年新高，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。2月份人民幣貸款增加1.81萬億元，預估為15000億元，前值為49000億元。2023年2月社會融資規模增量為3.16萬億元，預估為23000億元，前值為59840億元。

2月份人民幣貸款增加1.81萬億元，預估為15000億元，前值為49000億元。分部門看，住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元；企(事)業單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元，票據融資減少989億元；非銀行業金融機構貸款增加173億元。

2023年2月社會融資規模增量為3.16萬億元，預估為23000億元，前值為59840億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.82萬億元，同比多增9241億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加310億元，同比少增170億元；委托貸款減少77億元，同比多減3億元；信托貸款增加66億元，同比多增817億元；未貼現的銀行承兌匯票減少70億元，同比少減4158億元；企業債券凈融資3644億元，同比多34億元；政府債券凈融資8138億元，同比多5416億元；非金融企業境內股票融資571億元，同比少14億元。

對于M2數據，國金宏觀趙偉團隊認為，2月新增社融3.16萬億元、創歷史同期新高，高于預期的2.08萬億元，同比多增1.95萬億元；社融存量增速較上月回升0.5個百分點至9.9%，融資結構延續改善、代表企業中長期資金來源的有效社融增速、較上月回升0.45個百分點至11.1%。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示一方面，2月信貸繼續超預期放量，存款派生能力仍強。2月住戶存款增加7926億元，非金融企業存款增加1.29萬億元，分別同比多增1.08、1.15萬億元。另一方面，央行加大公開市場滾動操作以保障流動性充裕，繼續為M2增速提供支撐。

東方金城東方金誠表示，2月末M2增速為12.9%，較上月末大幅加快0.3個百分點。這在一定程度上與上年同期增速基數下沉有關，但主要原因仍是當月信貸大幅多增，這有效提振了存款派生，推動M2增速高位上行，創下近7年以來新高。

對于新增信貸數據，溫彬表示2月住戶貸款增加2081億元，同比多增5450億元，在去年低基數下，同比明顯改善。其中，居民短貸增加1218億元，同比多增4129億元，均處于相對高位。一方面，伴隨疫情沖擊消退，居民生活半徑快速擴大，消費環境、消費秩序逐步改善，加之政策支持效果持續顯現，消費和服務業數據明顯反彈，帶動居民短貸加快修復。另一方面，也不排除存在部分按揭轉經營貸等套利行為，沖高規模。居民中長期貸款863億元，同比增長1322億元。2月房地產市場有所回暖，市場情緒提升，有助于居民中長期貸款底部企穩，但在房地產回暖初期和年后提前還貸潮加劇影響下，居民按揭貸款整體仍在恢復爬坡階段，仍有較大提升空間。

國金宏觀趙偉團隊分析認為，信貸同比高增的支撐主力轉向居民端，居民中長貸、短貸雙雙改善。2月，新增信貸同比多增近6000億元，其中，居民貸款同比多增超5400億元、結束了15個月的同比少增。居民中長貸同比多增1322億元、與商品房銷售邊際改善相互印證；居民短貸同比增加超4100億元、去年同期為負，或映射消費需求修復正在進行中。

對于整體數據，國金宏觀趙偉團隊判斷，新時代“朱格拉周期”已然啟動。

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