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            頭條焦點:南財快評:穩增長仍是重要支撐,持續依賴“準財政”加力


            【資料圖】

            趙偉(國金證券首席經濟學家)

            10月31日,國家統計局發布了10月PMI數據,數值為49.2,非制造業PMI數值為48.7,兩個數據均低于預期。具體呈現兩個趨勢特征。

            一是制造業PMI再度回落至臨界值下方,產、需有所走弱。

            制造業PMI超季節性回落,疫情反復、需求走弱的影響增強。10月,制造業PMI錄得49.2%、低于市場平均預期的49.7%,較上月回落0.9個百分點、降幅超過歷史平均的0.2個百分點;多數分項指標均回落,生產回落1.9個百分點至49.6%、新訂單回落1.7個百分點至48.1%,采購量也明顯下降、而原材料庫存處于低位。

            新出口訂單略有回升,對出口的提振可能有限。10月,PMI新出口訂單較上月回升0.6個百分點至47.6%、但低于歷史均值的49%,新出口訂單的小幅增加或與海外圣誕等備貨有關,或較難改變出口下滑趨勢。海外需求走弱影響的不只是終端消費品出口,對中間品和資本品出口的拖累也已明顯顯現。

            不同企業景氣均回落、大中型企業回落較明顯。10月,大型和中型企業PMI分別回落1和0.8個百分點至50.1%和48.9%,小型企業景氣持續低迷;主要分項來看,大、中型企業生產和新訂單回落幅度更大,中、小型企業新出口訂單回升、后者回升尤為明顯,可能指向一些勞動密集型消費品出口訂單。

            二是非制造業PMI加速回落,服務業和建筑業均回落。

            疫情擾動下,服務業PMI進一步回落,繼續拖累非制造業PMI。10月,非制造業PMI較上月回落1.9個百分點至48.7、時隔4個月再度回落至臨界值下方,其中服務業PMI連續下滑4個月、10月只有47%,服務業新訂單低迷、連續兩個月不足42%,活動預期略有改善、較上月回升0.6個百分點。

            建筑業PMI有所回落,穩增長落地或有所放緩。10月,建筑業PMI較上月回落2個百分點至58.2%,其中建筑業新訂單連續2個月回落、10月只有48.9%,但建筑業活動預期邊際改善;高頻指標顯示,10月瀝青開工、鋼材成交等均較9月有所走弱,皆指向穩增長落地放緩。

            筆者以為,伴隨外需走弱,出口已進入趨勢性回落通道,對經濟支撐或趨于減弱。內需“接力”下,穩增長仍是重要支撐、但彈性有限,持續性依賴“準財政”加力。然而,疫情反復對線下活動的潛在擾動,以及出口的加速回落,需積極應對其對經濟的影響。

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