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            焦點(diǎn)熱門(mén):南財(cái)快評(píng):穩(wěn)增長(zhǎng)仍是重要支撐,持續(xù)依賴(lài)“準(zhǔn)財(cái)政”加力


            【資料圖】

            趙偉(國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

            10月31日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了10月PMI數(shù)據(jù),數(shù)值為49.2,非制造業(yè)PMI數(shù)值為48.7,兩個(gè)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期。具體呈現(xiàn)兩個(gè)趨勢(shì)特征。

            一是制造業(yè)PMI再度回落至臨界值下方,產(chǎn)、需有所走弱。

            制造業(yè)PMI超季節(jié)性回落,疫情反復(fù)、需求走弱的影響增強(qiáng)。10月,制造業(yè)PMI錄得49.2%、低于市場(chǎng)平均預(yù)期的49.7%,較上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)、降幅超過(guò)歷史平均的0.2個(gè)百分點(diǎn);多數(shù)分項(xiàng)指標(biāo)均回落,生產(chǎn)回落1.9個(gè)百分點(diǎn)至49.6%、新訂單回落1.7個(gè)百分點(diǎn)至48.1%,采購(gòu)量也明顯下降、而原材料庫(kù)存處于低位。

            新出口訂單略有回升,對(duì)出口的提振可能有限。10月,PMI新出口訂單較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)至47.6%、但低于歷史均值的49%,新出口訂單的小幅增加或與海外圣誕等備貨有關(guān),或較難改變出口下滑趨勢(shì)。海外需求走弱影響的不只是終端消費(fèi)品出口,對(duì)中間品和資本品出口的拖累也已明顯顯現(xiàn)。

            不同企業(yè)景氣均回落、大中型企業(yè)回落較明顯。10月,大型和中型企業(yè)PMI分別回落1和0.8個(gè)百分點(diǎn)至50.1%和48.9%,小型企業(yè)景氣持續(xù)低迷;主要分項(xiàng)來(lái)看,大、中型企業(yè)生產(chǎn)和新訂單回落幅度更大,中、小型企業(yè)新出口訂單回升、后者回升尤為明顯,可能指向一些勞動(dòng)密集型消費(fèi)品出口訂單。

            二是非制造業(yè)PMI加速回落,服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)均回落。

            疫情擾動(dòng)下,服務(wù)業(yè)PMI進(jìn)一步回落,繼續(xù)拖累非制造業(yè)PMI。10月,非制造業(yè)PMI較上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)至48.7、時(shí)隔4個(gè)月再度回落至臨界值下方,其中服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)下滑4個(gè)月、10月只有47%,服務(wù)業(yè)新訂單低迷、連續(xù)兩個(gè)月不足42%,活動(dòng)預(yù)期略有改善、較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

            建筑業(yè)PMI有所回落,穩(wěn)增長(zhǎng)落地或有所放緩。10月,建筑業(yè)PMI較上月回落2個(gè)百分點(diǎn)至58.2%,其中建筑業(yè)新訂單連續(xù)2個(gè)月回落、10月只有48.9%,但建筑業(yè)活動(dòng)預(yù)期邊際改善;高頻指標(biāo)顯示,10月瀝青開(kāi)工、鋼材成交等均較9月有所走弱,皆指向穩(wěn)增長(zhǎng)落地放緩。

            筆者以為,伴隨外需走弱,出口已進(jìn)入趨勢(shì)性回落通道,對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐或趨于減弱。內(nèi)需“接力”下,穩(wěn)增長(zhǎng)仍是重要支撐、但彈性有限,持續(xù)性依賴(lài)“準(zhǔn)財(cái)政”加力。然而,疫情反復(fù)對(duì)線(xiàn)下活動(dòng)的潛在擾動(dòng),以及出口的加速回落,需積極應(yīng)對(duì)其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

            標(biāo)簽: 南財(cái)快評(píng)

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