融資環(huán)境正在回暖，2月融資規(guī)模同比降幅收窄

本月要點(diǎn)

. 融資概況：融資規(guī)模環(huán)比下降，融資成本同環(huán)比微升。

. 融資結(jié)構(gòu)：信用債發(fā)行穩(wěn)步上升。

(相關(guān)資料圖)

. 融資利率：各渠道融資利率均有不同程度的上升。

. 企業(yè)發(fā)行動態(tài)：首開發(fā)行額度最高，保利融資成本最低。

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融資概況：融資規(guī)模環(huán)比下降，融資成本同環(huán)比微升

監(jiān)測，2023年2月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為448.5億元，同比下降0.44%，環(huán)比下降15.5%。行業(yè)平均利率為4.46%，同比上升0.03個百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.01個百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：

企業(yè)研究：https://www.cih-index.com/

融資結(jié)構(gòu)：信用債發(fā)行穩(wěn)步上升

從融資結(jié)構(gòu)來看，2月信用債規(guī)模占比74.1%，海外債占比4.6%，信托占比8.8%，ABS融資占比12.5%。

數(shù)據(jù)來源：

企業(yè)研究：https://www.cih-index.com/

具體來看，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資332.4億元，同比上升15.5%，環(huán)比上升11.8%；海外債發(fā)行20.7億元，環(huán)比下降69.3%；信托融資39.2億元，同比下降58.7%，環(huán)比微升3.0%；ABS融資56.2億元，同比下降17.2%，環(huán)比下降56.3%。

2月信用債發(fā)行依然維持了良好勢頭，發(fā)行總量同環(huán)比穩(wěn)步上升，發(fā)行進(jìn)入穩(wěn)定區(qū)間，不過民企發(fā)行仍以優(yōu)質(zhì)房企為主，且需增信擔(dān)保工具支持。另外從信用債的發(fā)行成本來看，今年以來利率環(huán)比有所上升，發(fā)債融資成本較去年有所增加。當(dāng)前融資環(huán)境確實正在回暖，房企各融資渠道基本通暢，但投資人對行業(yè)風(fēng)險仍有顧慮和考量，造成資金實際落地尚有一定阻礙。隨著小陽春拉動市場回暖，行業(yè)信心得以修復(fù)，融資效率將有進(jìn)一步釋放的空間。

海外債方面，萬達(dá)商管在1、2月均有新發(fā)行，雖然利率偏高，但連續(xù)成功發(fā)行表明商業(yè)地產(chǎn)的收益預(yù)期受到了境外投資人的認(rèn)可。

信托及ABS均有發(fā)行，但規(guī)模較低。

融資利率：各渠道融資利率均有不同程度的上升

從融資利率來看，本月融資綜合平均利率為4.46%，同比上升0.03個百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.01個百分點(diǎn)。其中，信用債平均利率為3.77%，同比上升0.06個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.10個百分點(diǎn)；海外債平均利率為11.0%，環(huán)比上升4.21個百分點(diǎn)；信托平均利率為7.75%，同比上升0.34個百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.27個百分點(diǎn)；ABS平均利率為3.85%，同比上升0.51個百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.16個百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：

企業(yè)研究：https://www.cih-index.com/

企業(yè)融資動態(tài)：首開發(fā)行額度最高，保利融資成本最低

從典型房企債券發(fā)行來看，本月首開融資額度最高，合計39.0億元，平均融資利率4.6%。具體來看，典型房企中首創(chuàng)的信用債利率較高，為5.1%，保利最低，為2.3%；海外債中萬達(dá)利率最高，為11%。

表：典型企業(yè)2023年2月債券發(fā)行統(tǒng)計

備注：規(guī)模單位為億元，海外債按當(dāng)月最后一天匯率換算為人民幣，利率單位為%

數(shù)據(jù)來源：

企業(yè)研究：https://www.cih-index.com/

到期債券余額：3月到期債券余額超九百億，信用債占比超四分之三

2023年3月到期債券余額為905.4億元，其中，海外債占比為23.1%，信用債占比為76.9%。2023年內(nèi)到期債券余額為7174.9億元，占總債券余額的28.5%，其中，海外債占比為34.1%，信用債為65.9%。

表：房企到期債券余額統(tǒng)計

備注：規(guī)模單位為億元，海外債按當(dāng)月最后一天匯率換算為人民幣

數(shù)據(jù)來源：

企業(yè)研究：https://www.cih-index.com/

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