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            7月工業企業利潤繼續改善 單位成本今年以來首次同比減少

            8月27日國家統計局公布數據顯示,1—7月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額39439.8億元,同比下降15.5%,降幅比1—6月份收窄1.3個百分點。7月份,規上工業企業營業收入同比下降1.4%,降幅較6月份收窄1.9個百分點。


            【資料圖】

            國家統計局工業司統計師孫曉指出,7月份,工業生產穩定恢復,產銷銜接水平明顯提升,企業營收邊際改善,盈利水平持續好轉。隨著經濟恢復向好,供求關系逐步改善,工業產銷銜接水平明顯提升,加之工業品出廠價格降幅收窄,共同推動工業企業營收改善。

            孫曉表示,7月份,工業企業效益狀況呈現的主要特點為,工業企業利潤持續好轉,裝備制造業利潤穩定增長,裝備制造業利潤穩定增長,電氣水行業利潤增長加快,不同類型企業利潤均有改善,單位成本首次同比減少。

            工業企業營收有所改善

            財信研究院副院長伍超明指出,分行業看,上游原材料制造業利潤降幅收窄支撐顯著,中下游利潤修復放緩。從利潤增速看,受益于部分工業行業供求關系改善、PPI降幅收窄和低基數效應等的推動,7月上游原材料行業利潤降幅較上月大幅收窄29.6個百分點,拉動作用顯著;同期受國內外需求偏弱等的拖累,中游裝備制造業利潤增速有所回落,下游消費品制造業利潤降幅仍大、改善不明顯。

            從利潤占比看,中游裝備制造業利潤占全部工業的比重連續5個月回升,主因其增速持續高出全部工業增速較多;上游采礦業和原材料制造業利潤占比延續回落態勢,但已降至2018-2019年同期水平附近;下游消費品制造業利潤占比繼續筑底,反映出實體需求不足拖累明顯,亟待政策加力擴內需。

            伍超明認為,預計未來工業利潤延續修復格局,但彈性或偏弱。預計PPI(工業品出廠價格指數)已于6月見底,隨后降幅逐漸收窄,但年內數月仍處于負增長區間,價格因素對工業利潤的拖累減弱但支撐亦有限。受益于逆周期政策加力,加上企業短期繼續去庫存但已步入尾聲階段,工業生產對企業利潤的支撐或有所增強。

            此外,隨著原材料成本壓力持續緩解,助企紓困政策加力,需求改善推動產銷銜接水平提高,預計企業單位成本有望逐步改善。未來國內房地產、消費恢復仍具有較大不確定性,加上民企投資信心有待提振,外需趨弱拖累出口,預計本輪企業盈利修復彈性或偏弱。

            光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為,7月工業企業盈利繼續修復,當月同比降幅已連續5個月收窄。一則,PPI同比增速觸底回升,對企業盈利的拖累邊際減弱。二則,企業單位成本年內首次同比減少,推動利潤率降幅繼續收窄。三則,政策發力見效下,原材料制造業利潤降幅明顯收窄,高端裝備制造、綠色低碳產業利潤亦保持穩定增長。

            向前看,工業企業盈利當月同比增速或將于四季度轉正。其一是,下半年PPI同比有望回升,從價格和利潤率兩個層面推動企業盈利回暖。其二是,庫存周期已向被動去庫切換,企業去庫壓力將明顯減輕。其三是,8月以來穩增長政策密集落地,有望加強企業盈利的修復動能。

            單位成本首次同比減少

            孫曉指出,大宗商品價格低位運行,中下游行業原料成本壓力有所減輕,工業企業單位成本總體改善。7月份,規上工業企業每百元營業收入中的成本為85.15元,同比減少0.55元,今年以來首次同比減少,有利于企業擴大盈利空間。

            伍超明認為,受益于中下游原材料成本壓力有所減輕、綠色高端產品需求改善、助企紓困政策效果持續顯現,企業單位成本邊際繼續下降,對利潤好轉形成助力。如1-7月份規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為85.22元,較1-6月減少0.01元,連續兩個月環比回落。

            分行業看,制造業、電力熱力燃氣及水的生產供應業每百元營業收入中的成本分別較1-6月減少0.02和0.24元,是主要貢獻力量,但前者仍處于近8年來歷史同期最高水平,表明當前制造業企業成本壓力仍待政策加力緩解;同期采礦業單位成本為64.01元,較1-6月增加0.31元。

            高瑞東指出,向前看,企業成本壓力有望繼續下降,推動工業企業利潤率繼續回暖。

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