熱點聚焦：新增2.47萬億元，超預(yù)期

人民銀行10月11日發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：經(jīng)初步統(tǒng)計，9月份，社會融資規(guī)模增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元；人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元；9月末，廣義貨幣（M2）余額262.66萬億元，同比增長12.1%。

(資料圖)

其中，9月份新增人民幣貸款規(guī)模2.47萬億元，遠超市場預(yù)期。此前市場預(yù)期，9月份新增人民幣貸款規(guī)模在1.8萬億元左右。

9月新增信貸、社融、M2數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，反映實體經(jīng)濟融資需求回暖、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

分析人士認為，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼并加快落地的背景下，企業(yè)和居民部門信貸有效需求持續(xù)回升。結(jié)合近期各項政策安排來看，基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用擴張有望對四季度信貸和社融增速繼續(xù)形成有力支撐，有助于經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。

企業(yè)貸款快速增長

寬信用進一步提速

數(shù)據(jù)顯示，9月份人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，9月份新增信貸大幅擴張，同比環(huán)比均明顯多增，信貸結(jié)構(gòu)顯著改善。

“從金融數(shù)據(jù)可以看出，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼并加快落地的背景下，企業(yè)和居民部門信貸有效需求持續(xù)回升，寬信用進一步提速。”溫彬表示。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，企業(yè)貸款同比大幅多增，表明前期一系列政策工具的效果在逐步體現(xiàn)。

“政策性開發(fā)性金融工具、設(shè)備更新改造專項再貸款，以及前期的其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，明顯推高了企業(yè)貸款需求。”明明說。

不久前，國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、進出口銀行已經(jīng)完成6000億元政策性開發(fā)性金融工具的投放。

仲量聯(lián)行中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟表示，政策性開發(fā)性金融工具在支持國家重點基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)、通過穩(wěn)投資以穩(wěn)增長之余，也拉動了企業(yè)中長期貸款增長。

不過，龐溟認為，貸款的結(jié)構(gòu)性問題仍未消除，仍需耐心等待居民中長期貸款修復(fù)。

“居民端貸款增速總體還比較弱，特別是居民中長期貸款同比少增，意味著未來房地產(chǎn)融資政策還需要進一步提供支持。”明明預(yù)計，隨著近期房地產(chǎn)支持政策的密集落地，未來幾個月居民端信貸需求有望逐步回升。

社融新增顯著回升

M2增速延續(xù)高位

9月社融新增規(guī)模繼續(xù)顯著回升。

初步統(tǒng)計，9月份，社會融資規(guī)模增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元，高于市場預(yù)期的2.72萬億元。“新增信貸和政府債券融資是社融的最大貢獻項，在政策性開發(fā)性金融工具發(fā)力下，新增委托貸款增加1500多億元，仍維持在較高水平。”溫彬說。

郵儲銀行（601658）研究員婁飛鵬表示，前三季度社融同比多增，主要是由于新增人民幣貸款、政府債券融資同比大幅多增，以及信托貸款同比少減所致，這體現(xiàn)了金融對實體經(jīng)濟支持力度加大。與此同時，金融在支持基建投資、制造業(yè)投資過程中，貸款投放力度加大，尤其是對企業(yè)部門中長期貸款同比多增，導(dǎo)致新增人民幣貸款投放加大。

M2同比增速則延續(xù)高位。9月末，廣義貨幣（M2）余額262.66萬億元，同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高3.8個百分點。

對于M2增速延續(xù)快速回升，溫彬表示，這背后是市場流動性繼續(xù)保持合理充裕。一方面，增量政策持續(xù)發(fā)力下，信貸投放超預(yù)期放量，存款派生效應(yīng)大幅提升；另一方面，9月財政支出力度較大和減稅降費推動財政存款向M2轉(zhuǎn)移，有助于市場流動性改善；此外，非標融資超季節(jié)性增長，也對M2形成支撐。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，社融、M2數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)，反映出實體經(jīng)濟融資需求在回暖，貨幣供應(yīng)充足。

基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)等

將對信貸增長形成支撐

展望未來，溫彬表示，結(jié)合穩(wěn)經(jīng)濟大盤四季度工作推進會議及各項政策安排來看，基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用擴張，有望對四季度信貸和社融增速繼續(xù)形成有力支撐，有助于經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。

周茂華表示，從趨勢看，國內(nèi)信貸仍有望保持強勁，主要是國內(nèi)經(jīng)濟活動呈現(xiàn)恢復(fù)趨勢，一系列紓困助企、穩(wěn)增長政策效果有望進一步釋放，降低了實體經(jīng)濟融資成本，金融定向支持工具緩解了實體經(jīng)濟融資難，將有助于推動實體經(jīng)濟信貸需求增長。

龐溟表示，未來宏觀經(jīng)濟加快復(fù)蘇、房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟景氣度改善，有利于寬信用落地、社融增速加速回升，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，支持穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)增長。

制作：何永欣 圖編：趙雁旎 總審讀：朱建華

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