文 王慧 劉騫 張菁娟 編輯 馮雪

10月24日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了今年前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度GDP同比增長3.0%，比上半年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；其中第三季度GDP同比增長3.9%，比二季度加快3.5個(gè)百分點(diǎn)。

(資料圖)

這份“成績單”近期引發(fā)全球關(guān)注和熱議，“超預(yù)期”成為關(guān)鍵詞。

路透社稱，此前多位國際經(jīng)濟(jì)專家曾預(yù)測中國第三季度GDP增長率為3.4%。法新社稱，分析人士此前對中國第三季度經(jīng)濟(jì)增長給出的預(yù)測增長值僅為2.5%?！爸袊谌径冉?jīng)濟(jì)恢復(fù)增長速度令人有些意外”，彭博社引述經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話稱，這一結(jié)果主要應(yīng)歸功于制造業(yè)的企穩(wěn)回升。

顯然，第三季度經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)給了這些預(yù)測一個(gè)漂亮的回應(yīng)，顯示出中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的有效性。

前三季度中國經(jīng)濟(jì)的總體表現(xiàn)如何，還需要在哪些方面努力？第三季度3.9%的增速為何超出西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期？

距離2022年結(jié)束僅剩最后兩個(gè)多月，在內(nèi)外部形勢復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下，四季度和2022年中國經(jīng)濟(jì)全年的表現(xiàn)又會(huì)如何？當(dāng)下的中國經(jīng)濟(jì)又面臨著哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

針對上述問題，特邀宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長劉元春進(jìn)行全面解讀。

以下為采訪實(shí)錄：

：今年前三季度中國GDP同比增長3.0%，其中第三季度GDP同比增長3.9%。這一表現(xiàn)高于市場預(yù)期，特別是超越國外一些機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。您對第三季度3.9%和前三季度3.0%的經(jīng)濟(jì)增速有何解讀？

劉元春：當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得比海外機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期好，是很正常的。

近幾年，一些海外投資機(jī)構(gòu)始終在看空中國，很大程度上是因?yàn)椴惶私庵袊M(jìn)行經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一些政策和相應(yīng)的運(yùn)行邏輯。更重要的是，他們對于中國經(jīng)濟(jì)的彈性和韌性仍了解不足，大多從一種全球的邏輯、疫情的邏輯來看待中國經(jīng)濟(jì)，因此會(huì)出現(xiàn)這種低估。

今年前三季度，中國經(jīng)濟(jì)在新冠疫情、俄烏沖突、房地產(chǎn)變異以及極端天氣等因素的沖擊下，出現(xiàn)回落在預(yù)料之中。但值得關(guān)注的是，整個(gè)三季度的復(fù)蘇進(jìn)程，不同市場主體的預(yù)期差別很大。這是因?yàn)楹芏嘁蛩?，尤其是疫情因素還是不可預(yù)測的。

我覺得，目前來看，在上海（疫情）保衛(wèi)戰(zhàn)之后，中國經(jīng)濟(jì)能快速回到弱復(fù)蘇的軌道上來非常重要。

：就全球各大經(jīng)濟(jì)體來看，您認(rèn)為前三季度中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何？

劉元春：毫無疑問，中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)在大國經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中是不錯(cuò)的。特別是在整個(gè)歐美出現(xiàn)嚴(yán)重滯脹、宏觀經(jīng)濟(jì)政策處于全面快速逆轉(zhuǎn)的背景下，中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得非常好，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

第一，在全球貿(mào)易大幅下滑時(shí)，中國的出口增速還保持著相對強(qiáng)勁的態(tài)勢，這展現(xiàn)出中國制造的全球競爭力。前三季度我國汽車出口同比增長67.1%，表現(xiàn)亮眼，其中新能源汽車異軍突起，出口38.9萬輛，同比增長超過1倍。另外，高技術(shù)產(chǎn)品出口和投資也大幅度上揚(yáng)。

第二，我國工業(yè)部門的復(fù)蘇好于預(yù)期。前三季度，第二產(chǎn)業(yè)投資增長達(dá)到11%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，比上半年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%。開工率也已經(jīng)超過了常態(tài)化的水平?！咀ⅲ簭?012年到2021年，我國工業(yè)增加值由20.9萬億元增加到37.3萬億元。以不變價(jià)計(jì)算，年均增長6.3%】

由于受到疫情沖擊，目前服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)表現(xiàn)相對低迷。

這些因素都是在目前全球經(jīng)濟(jì)增長乏力、通脹高企的情況下，中國經(jīng)濟(jì)第三季度GDP同比增長3.9%，CPI上漲2.6%的原因。這一數(shù)據(jù)組合在大國經(jīng)濟(jì)體中是非常好的，當(dāng)然，出現(xiàn)這種狀況有一些很深層次的原因。

：9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長2.5%，增速比8月份回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品零售增長3%，增速比8月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；餐飲收入下降1.7%，8月份為增長8.4%；汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長1.2%，低于上月3.1個(gè)百分點(diǎn)。您怎么看9月份消費(fèi)數(shù)據(jù)放緩？如何才能有效提振整體消費(fèi)？

劉元春：9月份消費(fèi)數(shù)據(jù)放緩主要有幾個(gè)原因：

首先，我國本土疫情呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)的態(tài)勢，旅游、餐飲及娛樂等行業(yè)因此都受到影響，消費(fèi)出現(xiàn)一些波動(dòng)也很正常。

第二個(gè)因素是房地產(chǎn)的深度回落。這導(dǎo)致與房地產(chǎn)相關(guān)的消費(fèi)，比如家具、裝潢材料等都出現(xiàn)大幅下跌?！咀ⅲ?月家具類零售總額同比增長-7.3%，建筑及裝潢材料類同比增長-8.1%?！?/p>

更重要的是，目前整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，導(dǎo)致居民可支配收入的名義增長速度低于GDP的名義增長速度。這說明整個(gè)國民分配對于居民收入的支撐在弱化，很容易形成一個(gè)惡性循環(huán)：居民收入的份額降低導(dǎo)致消費(fèi)不足，消費(fèi)不足又導(dǎo)致增長下降，增長下降又導(dǎo)致居民收入的降低。這個(gè)問題是需要關(guān)注的。

因此，要有效提振消費(fèi)，首先要確保防疫的精準(zhǔn)性和科學(xué)性；其次是房地產(chǎn)的止跌企穩(wěn)；第三，要通過一些再分配手段強(qiáng)化居民收入的增長速度，使之超過GDP的名義增長速度：可以根據(jù)目前的價(jià)格形勢，對低收入階層、對特種商品進(jìn)行一些補(bǔ)貼；可以考慮將投資端的一些基金向消費(fèi)端進(jìn)行轉(zhuǎn)換；也可以考慮發(fā)一些消費(fèi)券，我們原來發(fā)的消費(fèi)券，量還是太少。

：前三季度，全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.9%。其中，制造業(yè)投資同比增長10.1%；基建投資同比增長8.6%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)月回升；而房地產(chǎn)投資還在持續(xù)下滑，同比下降8.0%。您認(rèn)為，接下來中國的投資結(jié)構(gòu)如何才能有效改善？

劉元春：首先，目前我們的制造業(yè)投資已經(jīng)常態(tài)化，（前三季度）第二產(chǎn)業(yè)的投資增長已經(jīng)達(dá)到了11%，這一投資水平高于2015年至2019年這5年間的平均水平。

其次是基建。前三季度，基建投資同比增長8.6%，規(guī)模很大。實(shí)際上我們沒有必要再過度擴(kuò)張基建類投資，畢竟這類投資周期長、收益慢、收益率低，短期內(nèi)很難回收現(xiàn)金流。如果過度擴(kuò)大，可能會(huì)造成未來的債務(wù)壓力。

目前很重要的短板實(shí)際上是第三產(chǎn)業(yè)。第三輕產(chǎn)業(yè)的投資增速低迷（前三季度3.9%），而第三產(chǎn)業(yè)投資占全部投資的比重超過50%。【注：前三季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）421412億元，分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資10558億元，第二產(chǎn)業(yè)投資132146億元，第三產(chǎn)業(yè)投資278708億元。第三產(chǎn)業(yè)投資約占總投資的66%?！?/p>

第三產(chǎn)業(yè)投資低迷有兩方面原因：一方面是因?yàn)榉康禺a(chǎn)低迷，另一方面是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致很多服務(wù)業(yè)經(jīng)營困難。

所以，目前要改善我們的投資結(jié)構(gòu)，最重要的是要推動(dòng)房地產(chǎn)市場觸底回升，從而改善對整個(gè)房地產(chǎn)市場投資的預(yù)期；第二，可能還是要在疫情上采取一些科學(xué)的舉措；第三，要提振民營企業(yè)的投資信心。

我們會(huì)看到，中國的投資實(shí)際上出現(xiàn)了強(qiáng)烈的分化，但這不像一些人所說的，存在“資本躺平、投資嚴(yán)重缺乏”的問題。（今年前三季度）我們的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長達(dá)到20.2%，已經(jīng)很高了。這一領(lǐng)域之所以投資表現(xiàn)好，是因?yàn)榇蠹铱吹靡娛找妫吹靡妵业闹С帧?/p>

因此，我們要大力推動(dòng)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的循環(huán)，利用國內(nèi)大市場的循環(huán)加速來提振投資信心。目前很多行業(yè)投資（信心）不足，很重要的原因是對未來收入的預(yù)期（不足）。第二是對營商環(huán)境、對未來一些政策方向的不確定性。二十大召開之后，這方面的問題可以得到一定的緩解。第三點(diǎn)是資金的獲得性，民營企業(yè)目前在資金獲得方面還是存在一定的困難。

如果在這幾個(gè)方面能夠有所作為，那么投資分化的狀況就會(huì)有所緩解，投資穩(wěn)步回升的態(tài)勢也能得到加強(qiáng)。

：如前所說，中國房地產(chǎn)市場總體仍處于一定的下行態(tài)勢，今年1月至9月中國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.0%。在低基數(shù)和政策推動(dòng)下，9月份房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)多數(shù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，您認(rèn)為怎樣做才能更有效地穩(wěn)住并推動(dòng)房地產(chǎn)投資？

劉元春：第一，要解決房地產(chǎn)頭部企業(yè)在經(jīng)營模式轉(zhuǎn)換過程中產(chǎn)生的流動(dòng)性困難和債務(wù)問題。要在短期內(nèi)提出一個(gè)解決方案，恢復(fù)這些頭部企業(yè)相對充裕的流動(dòng)性。

第二，在房地產(chǎn)的長效機(jī)制建設(shè)上要有一些破題，特別是對中低收入階層的住房供應(yīng)上，政府軌可以發(fā)揮很大作用。政府可以通過一些特殊資金的籌措或者特殊機(jī)制的供應(yīng)，來加大房地產(chǎn)的政府軌投資。市場端這一輪的低迷狀態(tài)會(huì)比傳統(tǒng)上長一些，所以如果過度地啟用一些方法，比如說各種貸款利率快速下行或者利用各種補(bǔ)貼政策無偏差地鼓勵(lì)人們購房，反而可能會(huì)使房地產(chǎn)再次回到過去治亂循環(huán)的困局當(dāng)中。

：房地產(chǎn)業(yè)在提振整體經(jīng)濟(jì)方面應(yīng)該發(fā)揮怎樣的作用？

劉元春：無論在歐美還是在一些發(fā)展中國家，無論是過去還是未來，房地產(chǎn)業(yè)肯定都是支柱行業(yè)。居住功能和資產(chǎn)功能是房地產(chǎn)的重要屬性，因此“房住不炒”只是說一定要控制房地產(chǎn)市場的泡沫化，不等于房地產(chǎn)資產(chǎn)功能消失。

房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的占比很高，當(dāng)下的支柱產(chǎn)業(yè)地位依然是牢不可破的。所以在戰(zhàn)略上，國家必須要重視房地產(chǎn)行業(yè)和其發(fā)展模式的調(diào)控。

：9月中國出口同比增長5.7%，在8月出口數(shù)據(jù)大幅回落后繼續(xù)下探。出口增速連續(xù)回落的原因是什么？

劉元春：全球經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致GDP增長速度和貿(mào)易增長速度出現(xiàn)了一個(gè)急劇下探的過程，這肯定會(huì)導(dǎo)致全球?qū)χ袊隹诘男枨蟪霈F(xiàn)疲軟態(tài)勢，這是一個(gè)最共性的原因。

但是我們也會(huì)看到，中國出口的放緩速度比世界貿(mào)易的下降速度要慢得多。

最近人民幣相對美元出現(xiàn)了一輪貶值，貶值幅度達(dá)到了8%左右。一般本國貨幣貶值后，由于標(biāo)價(jià)的變化、匯率的變化，短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致出口總額的下降，也就是我們常講的“J曲線效應(yīng)”：先惡化，然后才會(huì)改善。所以，以美元計(jì)價(jià)，中國9月出口同比增長5.7%，下探幅度較大，但是以人民幣計(jì)價(jià)，依然在接近11%的水平。

因此，對于中國經(jīng)濟(jì)出口的回落，大家要有一個(gè)理性的判斷。這不意味著中國的產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)移，也不是中國的競爭力下降了；相反，中國出口下降的速度遠(yuǎn)低于世界的出口下降速度，反而顯示出了中國貿(mào)易競爭力的提升。

：我國出口是否將持續(xù)面臨下行壓力，如何才能增強(qiáng)出口的穩(wěn)定性？

劉元春：接下來，我國的出口壓力肯定還是很大的。我們要看到，在全球經(jīng)濟(jì)下滑的過程中貿(mào)易下滑對出口帶來的壓力，但同時(shí)也要看到全球滯漲和全球分工鏈的重構(gòu)給中國帶來的契機(jī)。

在全球滯漲的狀態(tài)里，歐美和很多發(fā)展中國家的商品價(jià)格暴漲，會(huì)給中國高質(zhì)量、價(jià)廉物美的制成品帶來很好的新機(jī)會(huì)。中國制造業(yè)大國的規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)提升過程中所構(gòu)建的競爭力將進(jìn)一步凸顯。

因此，我們在內(nèi)部生產(chǎn)過程中，要進(jìn)一步進(jìn)行成本控制、成本消化，加強(qiáng)我們外貿(mào)企業(yè)的升級，加強(qiáng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的匹配性。同時(shí)，對全球價(jià)格上漲所對應(yīng)的一些部門的生產(chǎn)，應(yīng)該給予相應(yīng)的規(guī)劃。

：2022年還剩最后兩個(gè)月，在內(nèi)外部形勢復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下，您對四季度和2022年中國經(jīng)濟(jì)全年的表現(xiàn)有何預(yù)測和判斷？

劉元春：四季度會(huì)持續(xù)目前弱復(fù)蘇的態(tài)勢，但離常態(tài)化還有一定的距離。很重要的原因是二十大召開的政治紅利。同時(shí)，5月23日出臺(tái)的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，在8月、9月、10月又陸續(xù)進(jìn)行了一些加碼，這存在很重要的慣性。

但是，四季度一定要注意政策的前景和對關(guān)鍵問題的梳理，最關(guān)鍵的是我們得對明年全年經(jīng)濟(jì)進(jìn)行總體布局。

：當(dāng)下的中國經(jīng)濟(jì)面臨著哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

劉元春：關(guān)于機(jī)遇，第一，在全球滯漲的過程中，中國制造將是平移世界通貨膨脹的一個(gè)核心因素，我們要抓住這樣的市場環(huán)境。第二，在全球能源危機(jī)中，中國新能源的布局已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，我們要抓住這一轉(zhuǎn)型升級的契機(jī)。第三，技術(shù)創(chuàng)新所獲得的動(dòng)力已經(jīng)在持續(xù)，從穩(wěn)增長的過程中看，我們需要堅(jiān)持過去的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，對增長速度有容忍度，而不是過度短期化。

就壓力而言，首先是房地產(chǎn)的深度探底。其次，經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩所帶來的就業(yè)問題會(huì)有一個(gè)累積效應(yīng)。第三是中小企業(yè)、中小銀行、中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。第四，全球金融市場動(dòng)蕩對中國金融市場，特別是資本市場所帶來壓力，可能會(huì)對我們有一定的系統(tǒng)性沖擊。

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標(biāo)簽： 投資機(jī)構(gòu) 中國經(jīng)濟(jì)