IMF最新報告：疫情后財政前景仍然復雜 為應對下行風險各國應做好政策準備 播報

南方財經全媒體集團 記者 向秀芳、鄭青亭 華盛頓、北京報道

當地時間4月12日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《財政監(jiān)測報告》。報告指出，在新冠疫情暴發(fā)三年后，財政政策正在回歸常態(tài)。各國政府撤回了超常規(guī)的財政支持，公共債務和赤字正在從創(chuàng)紀錄的水平下降。

IMF的統(tǒng)計數據顯示，由于經濟收縮和大規(guī)模政府支持措施的出臺，2020年的公共債務率一度急劇飆升并接近100%的水平。此后，隨著疫情期間超常規(guī)措施的到期，財政赤字有所下降。2021至2022年，伴隨名義GDP的強勁增長，全球債務率創(chuàng)下70年來的最大降幅，在2022年底達到92%左右，但仍比2019年底高出約8個百分點。

【資料圖】

IMF指出，許多國家的基本赤字正迅速下降并接近疫情前水平，但由于利息支付增加，它們的總體赤字降幅較小。債務和赤字雙雙大幅下降，很大程度上是由非典型的增長形勢和通脹動態(tài)所致。

2022年，大多數國家經歷了財政收入的意外增加，在發(fā)達經濟體平均達到了GDP的3.1%，而新興市場和發(fā)展中經濟體則平均達到了GDP的2.5%，其中，石油出口國的意外收入尤其龐大。

隨著名義GDP快速增加，一些國家（特別是在開始時本幣計價的債務存量較大的國家）的債務率在一年內下降了10個百分點以上。然而，由于貨幣貶值、利率上升和通貨膨脹，外幣債務比重較大的新興市場經濟體和低收入發(fā)展中國家的債務形勢已嚴重惡化。

財政政策和貨幣政策密切配合至關重要

IMF強調，近期的財政前景依然復雜，為了實現(xiàn)物價和金融穩(wěn)定，同時應對不確定的經濟環(huán)境和快速變化的金融環(huán)境，財政和貨幣政策密切配合至關重要。IMF預計，2023年總體財政赤字率將略有上升，平均達到5%。這是因為政府的利息支出上升，且由于先前的通脹而面臨增加公共支出 （包括工資和養(yǎng)老金支出）的壓力，風險明顯偏向下行。如果金融部門動蕩加劇，也可能給公共部門的資產負債表帶來壓力，因為政府可能被要求提供幫助。

IMF認為，收緊財政政策，同時向最脆弱群體提供有針對性的支持措施，可以對貨幣當局的降通脹工作形成補充，降低央行所需的加息幅度。如果風險出現(xiàn)，各方需要做好出臺相關政策的準備。如果通脹比預期更具粘性，那么就需要在更長時間內收緊政策。

在出現(xiàn)系統(tǒng)性金融壓力的情景下，IMF提醒，當局可能需要迅速出臺財政政策，推動處置進程并最大限度地降低成本，同時減輕道德風險。決策的過程應遵循相關的治理原則，同時輔以完善的破產程序，以保護公共資金。應采取何種適當的一攬子政策，將在很大程度上取決于財政政策措施的可用空間。

考慮到下行風險，IMF建議，財政和貨幣政策則應隨時做好準備，在經濟增速明顯低于預期且失業(yè)率上升時予以應對。政府應允許自動穩(wěn)定器發(fā)揮作用，尤其是在通脹得到控制且擁有財政空間的情況下。

未來幾年財政赤字仍將高于疫情前

從中期來看，未來幾年的財政赤字預計仍將高于疫情前水平。隨著全球經濟在一系列沖擊中觸底反彈，財政前景面臨著重大的不確定性。這在很大程度上將取決于長期（潛在）經濟增速和未來全球利率的走向。根據目前的預測，各國預計開展的逐步、適度的財政緊縮將不足以阻止公共債務率再度上升的趨勢，原因在于名義GDP的增長在放緩。這主要是由一些大型發(fā)達經濟體和新興市場經濟體造成的。

在新興市場經濟體和低收入發(fā)展中國家，利息支付（以其占財政收入的比例計算）預計將在中期持續(xù)高于疫情前水平。在低收入發(fā)展中國家，由于債務水平高企，對其債務脆弱性加劇的擔憂持續(xù)存在，有39個國家已經陷入或瀕臨債務困境。盡管這些國家推行了多輪稅收改革，其稅收收入仍然嚴重不足，其占GDP的比重比發(fā)達經濟體低了13.5個百分點。這就需要它們做出更多努力，提高稅收能力。

報告指出，近期的危機表明，財政政策是增強韌性的一種有力工具。然而，為實現(xiàn)這一目標，政府需要更優(yōu)先地重建財政緩沖。各國應制定可信的、基于風險的財政框架，促進宏觀經濟政策的一致性，持續(xù)降低債務脆弱性，并為應對未來沖擊建立必要的空間。

IMF呼吁國際社會攜手合作，為今后的多重挑戰(zhàn)尋找共同的解決方案。對于最脆弱的經濟體來說，各方亟需加強國際金融架構，這在債務處置和加強全球金融安全網方面尤其如此。全球金融安全網是提供危機保障、通過融資降低危機影響的一系列機構和機制。國際社會需要進一步努力，解決許多低收入國家的主權債務脆弱性問題，包括為它們提供債務減免，從而推動其在實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標方面取得進展。

此外，報告指出，近期的能源危機表明，各方迫切需要推進可再生能源轉型，這將保障能源安全并減緩氣候變化。國際社會就能源策略（包括碳稅和補貼）開展合作，將有助于實現(xiàn)氣候目標，避免貿易緊張局勢加劇。

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