環(huán)球要聞：首月信貸供需兩旺 多項(xiàng)數(shù)據(jù)超出預(yù)期

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中國人民銀行10日公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M_2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點(diǎn)；1月份人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元。初步統(tǒng)計(jì)，1月社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元。多項(xiàng)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，1月份金融數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，將有效提振市場信心，激發(fā)市場主體活力。

1月份M_2增速創(chuàng)下2016年中以來最高水平，表明穩(wěn)健的貨幣政策加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，市場流動性較為充裕。“支撐1月份M_2增速創(chuàng)新高的主要因素是居民存款，同時，信貸高增下派生能力增強(qiáng)和財(cái)政靠前發(fā)力也加大了貨幣投放。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，1月份住戶存款增加6.2萬億元，在去年高基數(shù)上繼續(xù)同比多增7900億元；春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放薪酬福利，單位存款向住戶存款轉(zhuǎn)移，同時受個人消費(fèi)意愿仍偏低等因素限制，居民更多選擇將收入進(jìn)行儲蓄而非消費(fèi)，助推M_2。

在經(jīng)濟(jì)回升、政策支持等共同作用下，1月份信貸供需兩旺，當(dāng)月新增貸款總量創(chuàng)下歷史新高。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從供給角度看，商業(yè)銀行有信貸“早投放、早收益”的傳統(tǒng)，加之監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)“保持信貸總量有效增長”“合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力”，驅(qū)動銀行在年初對信貸應(yīng)投盡投。從需求角度看，一方面，去年底以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動較快修復(fù)，市場信心回暖，帶動實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求改善；另一方面，為鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)勢頭，年初穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，基建、制造業(yè)投資等保持較快增長，支撐配套融資需求，同時，“第一支箭”支持下銀行對房企貸款支持力度明顯提升。

1月份，企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元，其中，短期貸款增加1.51萬億元，中長期貸款增加3.5萬億元，票據(jù)融資減少4127億元。“1月份新增信貸大幅放量，企業(yè)貸款仍是主要支撐。”溫彬認(rèn)為，隨著政策性開發(fā)性金融工具配套融資加快投放、保交樓和優(yōu)質(zhì)房企貸款支持計(jì)劃加碼、碳減排和設(shè)備更新改造等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具繼續(xù)落地，在政策性銀行和國有股份制銀行“頭雁”作用拉動下，1月份企業(yè)貸款和企業(yè)中長期貸款保持強(qiáng)勁。

“1月份企業(yè)貸款在總量擴(kuò)張的同時，期限結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，這一方面源于經(jīng)濟(jì)回暖背景下銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，另一方面也因監(jiān)管要求銀行進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，銀行在政策面引導(dǎo)下也有意加大中長期貸款投放力度。”王青說。

與企業(yè)貸款相比，1月份，住戶貸款增加2572億元，同比少增5858億元。招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，這反映出受多重因素影響，居民消費(fèi)和投資意愿不振，有效融資需求仍然不足。

王青認(rèn)為，在宏觀政策延續(xù)穩(wěn)增長取向、市場主體自主融資需求修復(fù)支撐下，2月份信貸有望繼續(xù)保持同比多增勢頭。進(jìn)入2月份以來，票據(jù)利率持續(xù)處于高位，也預(yù)示了這一點(diǎn)。此外，隨著2月份地方債大規(guī)模發(fā)行，社融也有望出現(xiàn)同比多增。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，今年消費(fèi)增速有望逐步修復(fù)至接近疫情前水平，但同時仍需包括金融政策在內(nèi)的各項(xiàng)政策支持，以有序擴(kuò)大金融支持消費(fèi)信貸的規(guī)模，穩(wěn)步降低個人消費(fèi)信貸成本，助力消費(fèi)恢復(fù)，提振居民消費(fèi)能力與意愿。

“隨著各地穩(wěn)增長計(jì)劃和舉措出臺，企業(yè)與政府部門投資步伐加快，消費(fèi)預(yù)期逐步恢復(fù)，在政策驅(qū)動和市場內(nèi)生融資需求共同作用下，開年信用擴(kuò)張積極，加速寬信用進(jìn)程。”溫彬表示，年初信貸高增下，后續(xù)韌性仍需觀察。下一階段，信用擴(kuò)張的韌性和地產(chǎn)、消費(fèi)修復(fù)情況仍較為關(guān)鍵，擴(kuò)投資、促消費(fèi)、穩(wěn)地產(chǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)等政策需延續(xù)支持，繼續(xù)保持穩(wěn)健貨幣環(huán)境，以鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好態(tài)勢。

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