證券時報記者賀覺淵

2月10日，央行發布的2023年1月金融統計和社會融資數據顯示，1月信貸增長如期實現“開門紅”，總量與結構雙雙好轉，社融增量規模顯著回升。當月人民幣貸款增加4.9萬億元，創下單月歷史新高，同比多增9227億元；社會融資規模增量達到5.98萬億元，比上年同期少1959億元。

1月末，廣義貨幣(M_[2])余額273.81萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點。記者注意到，當月M_[2]同比增速創下自2016年4月以來的最高值。

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受訪專家指出，1月信貸社融全面走強，充分反映出前期政策落地見效與企業預期轉好，經濟運行向好趨勢得到鞏固。一季度寬信用還將持續發力，但需注意全年信貸的不確定性或在居民側，居民在消費端及地產端的擴表或將成為全年經濟的“壓艙石”。

1月信貸增長如期“開門紅”

今年1月新增人民幣貸款規模創下單月歷史最高值。在多位專家看來，當月信貸數據大增是市場預期回升、監管要求適度靠前發力、銀行前期項目儲備充足等多因素疊加的結果。

從信貸結構看，企業部門的信貸需求強于居民部門。數據顯示，1月份住戶貸款增加2572億元，其中，短期貸款增加341億元，中長期貸款增加2231億元；企(事)業單位貸款增加4.68萬億元，其中，短期貸款增加1.51萬億元，中長期貸款增加3.5萬億元，票據融資減少4127億元；非銀行業金融機構貸款減少585億元。

企業中長期貸款繼續為當月信貸數據“挑大梁”。天風證券（601162）首席宏觀分析師宋雪濤表示，1月企業中長期貸款需求繼續改善，或受政策支持和基建發力等因素影響。基建方面，今年專項債發行節奏繼續前置，超過去年同期。

基建的配套融資需求繼續對年初企業中長期貸款形成支撐。制造業方面，政策繼續發力疊加今年企業預期快速修復，企業內生融資需求開始回升。

1月社融增量規模有顯著提升。分結構看，1月對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.93萬億元，同比多增7308億元；企業債券凈融資1486億元，同比少4352億元；政府債券凈融資4140億元，同比少1886億元。

1月份，財政靠前發力助力政府債融資保持平穩，而企業債券融資仍是主要拖累項。中信證券宏觀經濟首席分析師程強表示，1月理財市場贖回壓力有所緩解，但是尚未出現大規模回流，信用債利率仍處于相對較高位置，因此企業發債意愿較低。

春節因素助力住戶存款多增

1月末，狹義貨幣(M_[1])同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高3個和8.6個百分點，反映企業經營和投資活動進一步修復。值得注意的是，當月M_[1]與M_[2]的剪刀差較2022年12月份顯著縮小。

此前，居民儲蓄存款的大幅上升使得去年四季度M_[2]同比增速持續高增，也導致了M_[1]與M_[2]增速的背離。隨著疫情擾動減小，居民存款能否向企業存款回流備受業界關注。

數據顯示，1月份人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元。其中，住戶存款增加6.2萬億元，非金融企業存款減少7155億元，財政性存款增加6828億元，非銀行業金融機構存款增加1.01萬億元。

對于當月人民幣存款多增，光大證券固定收益首席分析師張旭告訴記者，除去銀行貸款等資產業務派生存款以外，春節錯位因素也是重要原因。今年1月末時春節假期已結束，現金陸續回流銀行體系并形成存款。春節因素還造成了住戶存款多增。企業有春節前支付年終獎、過節費的習慣，因此1月會有大量企業存款轉化為居民存款。

標簽： 如期而至