焦點速看：中央經(jīng)濟工作會議解讀系列｜定調(diào)金融支持實體經(jīng)濟重要方向

中央經(jīng)濟工作會議12月15日至16日在北京舉行。此次會議對2023年的經(jīng)濟工作作出全面部署。

(相關(guān)資料圖)

會議指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安，給我國經(jīng)濟帶來的影響加深。但要看到，我國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，各項政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，明年經(jīng)濟運行有望總體回升。要堅定做好經(jīng)濟工作的信心。

會議強調(diào)，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，有效防范化解重大風(fēng)險，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。會議也對未來金融工作作出安排，定調(diào)了2023年金融風(fēng)向。

各界解讀觀點認(rèn)為，會議強調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，要保持流動性合理充裕，這意味著明年貨幣政策還是會保持偏松的狀態(tài)。因此明年財政和貨幣的關(guān)系類似于今年，仍需要通過貨幣政策來配套協(xié)調(diào)財政政策，引導(dǎo)利率下行來支撐經(jīng)濟。從融資需求和資金供給角度來看，明年融資需求雖然有所恢復(fù)，但也不會超過資金供給，利率也不會明顯上升，甚至在一定程度仍需要降低利率引導(dǎo)經(jīng)濟回升。

積極財政與穩(wěn)健貨幣搭配不變

中央經(jīng)濟工作會議要求，“明年要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力?！?/p>

對此，會議提出財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、科技、社會五大政策。積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強，社會政策要兜牢民生底線。

貨幣政策方面，會議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，強化金融穩(wěn)定保障體系。

中金固定收益研究認(rèn)為，會議依然強調(diào)“保持流動性合理充?！?，貨幣政策急轉(zhuǎn)彎概率不高，此前政治局會議中由于貨幣政策并未提及合理充裕，只提及“精準(zhǔn)用力”，進而也引發(fā)了部分投資者對明年貨幣政策寬松力度不及預(yù)期的擔(dān)憂。此次“流動性合理充?！敝鼗匾曇?，預(yù)計投資者的部分擔(dān)憂可能會得到進一步緩解，貨幣政策仍會維持當(dāng)前穩(wěn)健寬松的基調(diào)，對初期的經(jīng)濟動能修復(fù)保駕護航。

“整體來看，我們認(rèn)為2023年財政和貨幣政策的發(fā)力方式更有可能延續(xù)2022年下半年組合拳的形式，赤字率維持平穩(wěn)，央行予以一定的流動性充裕環(huán)境進行配合，”中金方面表示，不排除明年仍有可能央行對財政上繳利潤，同時加大政策性金融和結(jié)構(gòu)性工具有的精準(zhǔn)支持力度，引導(dǎo)資金向重點領(lǐng)域和國家支持行業(yè)傾斜。

金融支持實體經(jīng)濟關(guān)注三個層面

對于明年的經(jīng)濟發(fā)展，中央經(jīng)濟工作會議提出了六個“更好統(tǒng)籌”，包括更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展；更好統(tǒng)籌經(jīng)濟質(zhì)的有效提升和量的合理增長；更好統(tǒng)籌供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴大內(nèi)需；更好統(tǒng)籌經(jīng)濟政策和其他政策；更好統(tǒng)籌國內(nèi)循環(huán)和國際循環(huán)；更好統(tǒng)籌當(dāng)前和長遠(yuǎn)。

“會議對金融的工作大概是兩個層面，一個層面是金融自身的，防范化解金融風(fēng)險，另一個是對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的支持?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實驗室主任曾剛表示。

在金融支持實體經(jīng)濟層面，曾剛表示，首先是穩(wěn)增長目標(biāo)。這個發(fā)展強調(diào)的是高質(zhì)量，質(zhì)的提升更為重要，意味著下一步，需要加強產(chǎn)業(yè)政策支持力度、支持?jǐn)U大內(nèi)需、支持加快現(xiàn)代公共現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等。在促進消費方面，相關(guān)領(lǐng)域包括住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等，也是金融下一步要積極支持的部分。

其次是產(chǎn)業(yè)體系的提升方面，他表示，金融還要注重薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域，包括新能源、人工智能、生物制造、數(shù)字經(jīng)濟等方面加大支持的力度?！疤貏e要支持平臺企業(yè)和民營經(jīng)濟，這也可能是下一步要重點，支持的對象?！痹鴦倧娬{(diào)，除此之外，針對薄弱環(huán)節(jié)強化金融支持也十分重要。其中包括民營企業(yè)小微，這一領(lǐng)域在保就業(yè)、促進經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著十分重要的作用，也需要強化支持，

中金固定收益研究認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)政策關(guān)注核心技術(shù)和薄弱環(huán)節(jié)，央行或有結(jié)構(gòu)性工具支持，這有利于流動性總體維持寬松。中金觀點還指出，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展仍是經(jīng)濟新動能所在，明年可能還是有定向貨幣政策工具和政策性金融扶持新興經(jīng)濟領(lǐng)域，但結(jié)構(gòu)性工具的使用也意味著流動性總體維持寬松，利率仍是向下引導(dǎo)。

“房地產(chǎn)行業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，也是金融要支持的重點的方向?！彼硎荆獜谋Ｖ黧w、保交樓、穩(wěn)預(yù)期三個核心出發(fā)，進一步促進貸款、債券、股權(quán)融資三支箭更好滿足房地產(chǎn)行業(yè)供求雙方的合理融資需求，促進房地產(chǎn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

明年或加大對頭部房產(chǎn)開發(fā)商流動性扶持

中央經(jīng)濟工作會議提出，有效防范化解重大經(jīng)濟金融風(fēng)險。要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，同時要堅決依法打擊違法犯罪行為。

此外，要防范化解金融風(fēng)險，壓實各方責(zé)任，防止形成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險。防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，堅決遏制增量、化解存量。

中信建投（601066）政策研究觀點認(rèn)為，“房住不炒”的定位是長期一貫堅持的，但在長期堅持的框架內(nèi)，對于優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)是有明確“托舉”意圖的，集中表現(xiàn)在金融十六條和房地產(chǎn)再融資的接連支持政策。

中金固定收益研究團隊表示，會議還提到要推動房地產(chǎn)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡，新發(fā)展模式可能主要是指符合經(jīng)濟狀況和人口特點的模式，例如改善型需求和保障性租賃住房等?？傮w來看，房地產(chǎn)政策的基調(diào)依然房住不炒，同時又要避免金融風(fēng)險，預(yù)計明年可能會加大對頭部開發(fā)商的流動性扶持，可能還會有一定程度的促進剛需的政策，不過房地產(chǎn)總體可能還是小幅恢復(fù)。

曾剛表示，目前部分經(jīng)濟金融風(fēng)險有待暴露和進一步處置，這仍是未來一段時間內(nèi)經(jīng)濟工作的重要內(nèi)容。他認(rèn)為，涉及風(fēng)險防范化解的具體工作包含三個層面。

一是繼續(xù)夯實風(fēng)險防范的制度基礎(chǔ)，建立完善現(xiàn)代金融監(jiān)管制度；二是聚焦重點任務(wù)，尤其是要促進房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定運行，優(yōu)化改善房地產(chǎn)支持政策；三是加強區(qū)域金融風(fēng)險，通過壓實地方政府、監(jiān)管部門和金融機構(gòu)三方主體責(zé)任，結(jié)合金融機構(gòu)區(qū)域特征、風(fēng)險情況選擇合適的處置方案，更好防范未來的風(fēng)險形成。

標(biāo)簽： 實體經(jīng)濟