要把資本資源多用在科技創新項目上

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擇遠

再融資是資本市場的一項基礎性制度，在支持上市公司做優做強、實現資源優化配置等方面，具有重要作用。今年以來，再融資市場發生了一些變化，其中一個現象是，已有超過30單項目暫停。而2022年全年僅為21單。

對于這一變化，市場上出現了“暫停再融資”的“小作文”。對此，監管部門日前給出回應：我們始終堅持科學合理保持IPO、再融資常態化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一二級市場的逆周期調節，更好地促進一二級市場協調平衡發展。市場會感受到這種變化。

這與7月24日至25日證監會召開的2023年系統年中工作座談會上提出的“科學合理保持IPO、再融資常態化，統籌好一二級市場動態平衡”，是相一致的。

筆者認為，監管部門關于再融資的一再表態，傳遞出的一個信號是：要把有限的資本資源多用在符合國家戰略方向、“硬科技”成色明顯、攻克核心技術、解決“卡脖子”問題的項目上去。這也是資本市場支持科技創新的重要體現之一，有助于暢通“科技-產業-金融”良性循環。

當然，對于再融資，監管部門一直緊盯募資的必要性、合理性，在詢問過程中要求上市公司說明是否符合“理性融資，合理確定融資規模”的要求。

在筆者看來，對于上市公司而言，上市不是發展的終點，而是實現再次騰飛的起點。在此過程中，出于企業發展需要，進行合理有效的再融資，可以改善公司流動性，激活自身活力，助力自身成長，提升自身質量。但是，再融資不是“再圈錢”，融到的資金不能隨意揮霍、挪作他用，更不能將再融資變為利益輸送、操縱市場的手段。

近期，監管層釋放了明確信號：突出扶優限劣，研究對于破發或破凈的上市公司和行業，適當限制其融資活動，要求其提出改善市值的方案。

如今，再融資已經成為A股上市公司重要的股權融資手段。對于上市公司而言，不合理、不必要的再融資，監管部門不會予以支持，因為要確保將有限的資本資源用在“刀刃上”，提高資金的使用效率。

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