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最近，由于北上資金持續流出A股市場，離岸人民幣匯率遭到打壓等現象，市場出現一些“外資做空中國”的觀點。

一些觀點根據近日公布的美國投資者6月底持股情況進行分析后發現，做多AI以及出售中國概念股的現象比較明顯，一些輿論甚至稱之為“做空中國已經是美股第二擁擠的交易”，但這并非事實。從報告中可以看出，美國投資者減持Alphabet、蘋果、特斯拉等美國公司股票規模更大，并不存在特定減持中概股的目的。

事實上，由于美國通脹的高度不確定性以及中國經濟弱復蘇，全球投資者從結構上，會增加對其他新興市場國家以及AI、新能源等新產業（300832）的投資，在分散風險的同時尋求新的增長空間。比如橋水基金二季度報告顯示，其同時減持和增持了大量美國公司股票，其中也增持了拼多多、新東方等諸多中概股，并不能因此就認為，橋水有意做多中國或者美國。

事實上，資金從美國股市流出更多，因為美國利率不斷上調后，貨幣市場基金的平均收益率達到了5.15%以上。這吸引了大量資金從高風險資產涌入貨幣市場基金。比如有數據顯示，7月10日到8月16日期間，美國投資者從股票基金中凈撤資116億美元，同時向貨幣市場基金凈投入911億美元。今年以來，散戶在貨幣市場基金中的現金增長了25%以上，同時約有110億美元的資金從高收益債券中凈流出。因此，美國股市承受更大的資金流出壓力，投資者拋售股票后選擇現金就可以避免風險同時獲得不錯收益。

人民幣和其他非美貨幣一樣，持續承受著貶值壓力，主要是由于美聯儲政策與我國貨幣政策分化，導致兩國利差持續擴大，而且美國不斷增加美債供應，再疊加我國經濟弱復蘇，導致人民幣匯率承壓。這是國際國內雙重因素所致，不排除市場資金利用這兩種力量的撕扯，有目的地做空人民幣資產的可能性。

但是，人民幣匯率目前仍然在正常市場交易范圍內，沒有偏離基本面，根本原因還是國內基本面較弱以及美國利率不斷上漲，創造了較大的市場彈性。但是，美聯儲加息已經接近尾聲，國內也出臺了組合政策推動經濟增長，因此，人民幣貶值壓力相對可控，兩大因素隨時可能逆轉，不存在持續單邊貶值的趨勢。

在輿論上，美國一些政治人物確有故意唱衰中國經濟的系列表現，他們想顯示“拜登經濟學”的成功，并在國際上通過唱衰中國來打壓中國影響力。但實際上，美國經濟存在的風險更高，美國利用更大規模的債務，去支撐一個看上去繁榮但又面臨高通脹、高利率的經濟，這意味著，從資產價格到金融體系，充斥著越來越高的風險。一些西方媒體有關中國經濟的報道中，也出現了越來越多信息源不明的信息。

此外，北上資金在A股的交易越來越像短期套利者，在市場預期低迷并喪失方向感時，利用被市場放大的外資引導效應，通過持續減持港股和A股，在制造波動套利的同時，不斷削弱A股投資者信心。

我們現在所面對的主要挑戰，是市場上一些真假不明的信息影響投資者信心，以及在市場缺乏信心時，外資賣出進一步削弱投資者信心。這種輿論和交易上的唱空做空，是境內外部分人群相互唱和形成的，容易夸大風險以及造成對信心的沖擊。我們需要高度警惕這種裹挾輿論和市場的做法，推動經濟穩定發展，不斷增強市場信心。

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