全球實時：盈利轉負！工業利潤結構亟待改善

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A股上市公司2022年年報預告披露日前結束，根據數據，A股超過2600家公司以業績預告形式披露2022年全年業績，其中預增657家、略增132家、續盈25家、扭虧229家，合計1043家公司預喜，占已披露業績預告公司（剔除部分未明確業績預告類型公司）的比例超四成。從絕對值和增速兩個角度看，處于產業鏈上游的石油、煤炭、光伏硅片、鋰礦等能源資源型企業霸榜，中游制造業在高成本壓力下，盈利能力表現有所回落。

A股作為優質企業的集合，其業績表現和產業鏈利潤分布結構代表了宏觀經濟的整體描述。根據國家統計局最新發布的數據，2022年全年規模以上工業企業盈利同比降4.0%，降幅比1-11月擴大0.4個百分點，相比2021全年下降38.3個百分點；三年復合增速10.3%，相比1-11月回落0.6個百分點，相比2021全年（兩年復合增速）下降7.9個百分點。

除去2021年高基數的影響，導致去年工業利潤滑坡的主要因素是生產成本高企、產品價格回落和下游需求不足。從需求角度看，2022全年規模以上工業企業營業收入同比2021年下降13.5個百分點至5.9%。從成本和價格角度看，2022年規模以上工業企業營收利潤率約6.09%，相比2021年下降了0.72個百分點。

參考歷史數據，2000-2009年工業企業盈利增速均值是29.9%，2010-2019年均值是13.0%，近3年均值是11.5%、復合增速是10.3%。在盈利增速中樞下移趨勢下，今年工業利潤改善除了依靠下游需求復蘇的拉動，更需要提高成本控制能力，優化產品線結構，提升高附加值高利潤率產品占比。

練內功是句老話，但這句話在近兩年顯得更為重要。

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