全球新動態(tài)：赤字率≥3%，板上釘釘

經(jīng)濟觀察報宋笛杜濤/文2023年財政赤字率會達到或超過3%，這是目前經(jīng)濟學(xué)家和券商研究報告的普遍預(yù)測。從中央經(jīng)濟工作會議和此后財政部的相關(guān)會議表述來看，這應(yīng)該是大概率事件。

2022年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議中提出“積極的財政政策要加力提效”“保持必要的財政支出強度”“優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具”。12月29日召開的全國財政視頻工作會議提出“適度擴大財政支出規(guī)模”。

積極的財政政策一般表現(xiàn)為擴大赤字和減稅降費，2022年實施了大規(guī)模的組合式減稅降費，在赤字方面反而回落至2.8%。2023年則有可能側(cè)重于擴大支出，提高赤字，也會成為實施積極財政的重要一環(huán)。

(資料圖片僅供參考)

有以下幾個因素可以支撐3%左右赤字率的預(yù)測：

首先是與2021年的財政赤字和支出的對比。

2020年赤字率達到3.7%高位，此后兩年逐漸回落，分別為3.2%和2.8%，盡管2022年赤字預(yù)算回落至2.8%，但要關(guān)注的是今年有特定國有金融機構(gòu)和專營機構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等，因此保證了財政支出強度。特定國有金融機構(gòu)和專營機構(gòu)包括中國煙草總公司、央行等，按照年初預(yù)算，2022年這些機構(gòu)上繳利潤達1.65萬億元，但要注意這并不是該年留存的利潤，而是近兩年留存的利潤，財政部有關(guān)負責(zé)人年初曾表示“世紀疫情發(fā)生以來，為應(yīng)付可能出現(xiàn)的風(fēng)險挑戰(zhàn)，在財政政策措施上，我國一直預(yù)留政策空間。對特定國有金融機構(gòu)和專營機構(gòu)暫停上繳利潤”，央行在上繳1萬億元結(jié)存利潤后也表述結(jié)存利潤主要來自過去幾年的外匯儲備經(jīng)營收益。

這意味著2023年即使恢復(fù)常態(tài)化的特定國有金融機構(gòu)和專營機構(gòu)利潤上繳，其力度可能也難以達到2022年強度，如果減稅降費力度不減，又要保持財政支出強度，赤字率可能需要有所提升。

其次，專項債可能難以有大幅度提升。

專項債在2020-2022年財政支出中扮演了重要角色，2022年年初專項債限額3.65萬億元，但實際發(fā)行超過5萬億元，其中包括5000億元的結(jié)存限額等，而2021年、2022年專項債實際發(fā)行分別為4.9萬億元和4.1萬億元，均遠超疫情前平均水平。

受到土地轉(zhuǎn)讓金下滑的影響，地方償還能力面臨更大的挑戰(zhàn)，在這一情況下，考量到債務(wù)風(fēng)險——中央經(jīng)濟工作會議和全國財政視頻工作會議中，均多次提及了對地方債務(wù)風(fēng)險的防范，2023年專項債實際發(fā)行可能還視經(jīng)濟增長保持一定的力度，但專項債額度可能會與2022年持平。

不過，即使專項債總量上不會大幅度增長，但使用效能和范圍可能會進一步優(yōu)化。在中央經(jīng)濟工作會議結(jié)束后，財政部副部長許宏才在參加“2022-2023中國經(jīng)濟年會上”曾表示，要適量擴大專項債券資金投向領(lǐng)域和用做資本金范圍，今明兩年(2022年、2023年)持續(xù)形成實物工作量和投資拉動力，確保政府投資力度不減。

在“優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具”的考量下，如果專項債額度難有較大提升，赤字率需要相應(yīng)增長，以保證“適度擴大財政支出規(guī)模”。

綜合而言，2023年赤字率可能會小幅度上調(diào)，但也很難達到一些市場中更為寬松的預(yù)測，比如3.2%-3.6%，財政政策的重心可能不僅僅在總量，更在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，即“提效”。

標簽： 板上釘釘