經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)宋笛杜濤/文2023年財(cái)政赤字率會(huì)達(dá)到或超過(guò)3%，這是目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家和券商研究報(bào)告的普遍預(yù)測(cè)。從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和此后財(cái)政部的相關(guān)會(huì)議表述來(lái)看，這應(yīng)該是大概率事件。

2022年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出“積極的財(cái)政政策要加力提效”“保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度”“優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具”。12月29日召開的全國(guó)財(cái)政視頻工作會(huì)議提出“適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模”。

積極的財(cái)政政策一般表現(xiàn)為擴(kuò)大赤字和減稅降費(fèi)，2022年實(shí)施了大規(guī)模的組合式減稅降費(fèi)，在赤字方面反而回落至2.8%。2023年則有可能側(cè)重于擴(kuò)大支出，提高赤字，也會(huì)成為實(shí)施積極財(cái)政的重要一環(huán)。

(資料圖片僅供參考)

有以下幾個(gè)因素可以支撐3%左右赤字率的預(yù)測(cè)：

首先是與2021年的財(cái)政赤字和支出的對(duì)比。

2020年赤字率達(dá)到3.7%高位，此后兩年逐漸回落，分別為3.2%和2.8%，盡管2022年赤字預(yù)算回落至2.8%，但要關(guān)注的是今年有特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤(rùn)、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等，因此保證了財(cái)政支出強(qiáng)度。特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)包括中國(guó)煙草總公司、央行等，按照年初預(yù)算，2022年這些機(jī)構(gòu)上繳利潤(rùn)達(dá)1.65萬(wàn)億元，但要注意這并不是該年留存的利潤(rùn)，而是近兩年留存的利潤(rùn)，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人年初曾表示“世紀(jì)疫情發(fā)生以來(lái)，為應(yīng)付可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，在財(cái)政政策措施上，我國(guó)一直預(yù)留政策空間。對(duì)特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)暫停上繳利潤(rùn)”，央行在上繳1萬(wàn)億元結(jié)存利潤(rùn)后也表述結(jié)存利潤(rùn)主要來(lái)自過(guò)去幾年的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益。

這意味著2023年即使恢復(fù)常態(tài)化的特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)利潤(rùn)上繳，其力度可能也難以達(dá)到2022年強(qiáng)度，如果減稅降費(fèi)力度不減，又要保持財(cái)政支出強(qiáng)度，赤字率可能需要有所提升。

其次，專項(xiàng)債可能難以有大幅度提升。

專項(xiàng)債在2020-2022年財(cái)政支出中扮演了重要角色，2022年年初專項(xiàng)債限額3.65萬(wàn)億元，但實(shí)際發(fā)行超過(guò)5萬(wàn)億元，其中包括5000億元的結(jié)存限額等，而2021年、2022年專項(xiàng)債實(shí)際發(fā)行分別為4.9萬(wàn)億元和4.1萬(wàn)億元，均遠(yuǎn)超疫情前平均水平。

受到土地轉(zhuǎn)讓金下滑的影響，地方償還能力面臨更大的挑戰(zhàn)，在這一情況下，考量到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國(guó)財(cái)政視頻工作會(huì)議中，均多次提及了對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，2023年專項(xiàng)債實(shí)際發(fā)行可能還視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持一定的力度，但專項(xiàng)債額度可能會(huì)與2022年持平。

不過(guò)，即使專項(xiàng)債總量上不會(huì)大幅度增長(zhǎng)，但使用效能和范圍可能會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議結(jié)束后，財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才在參加“2022-2023中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)上”曾表示，要適量擴(kuò)大專項(xiàng)債券資金投向領(lǐng)域和用做資本金范圍，今明兩年(2022年、2023年)持續(xù)形成實(shí)物工作量和投資拉動(dòng)力，確保政府投資力度不減。

在“優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具”的考量下，如果專項(xiàng)債額度難有較大提升，赤字率需要相應(yīng)增長(zhǎng)，以保證“適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模”。

綜合而言，2023年赤字率可能會(huì)小幅度上調(diào)，但也很難達(dá)到一些市場(chǎng)中更為寬松的預(yù)測(cè)，比如3.2%-3.6%，財(cái)政政策的重心可能不僅僅在總量，更在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，即“提效”。

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