全球觀焦點：沖刺北交所IPO！A股公司子公司掀起上市熱 業內人士：要鼓勵專精特新企業獨立地發展

A股上市公司安琪酵母（600298）的新三板子公司宏裕包材，正在加快進軍北交所，其在接受輔導一個多月后即公布了北交所公開發行方案。

(資料圖片僅供參考)

近期，多家A股公司的控股子公司闖關北交所上會，其中華嶺股份、中科美菱等公司已經成功過會。業內人士指出，要鼓勵上市公司旗下的專精特新企業，積極地去獨立地發展，謀求資本市場更多的互動和紅利。

A股公司子公司沖刺北交所上市

安琪酵母分拆宏裕包材至北交所上市正在加快步伐，宏裕包材于日前公布了北交所公開發行方案，公司這次計劃發行股票不超過2034萬股，發行底價為11.07元/股。

根據資料，宏裕包材的控股股東是上交所主板上市公司安琪酵母，安琪酵母持股65%。此前，安琪酵母曾籌劃分拆宏裕包材至深交所創業板上市，宏裕包材于2021年7月加入創業板IPO“排隊”，不過后來撤回了上市申請。 終止創業板IPO計劃后，宏裕包材于今年6月底“改道”北交所，公司接受北交所上市輔導至今約一個半月。

A股上市公司的子公司作為新三板一個重要的板塊，多數企業業績規模亮眼。近期，多家A股公司旗下新三板子公司加速沖刺北交所上市。

其中，華嶺股份以38天即過會的速度刷新了北交所記錄。華嶺股份的控股股東是上交所科創板公司復旦微電，后者持有華嶺股份50.29%的股權。

中科美菱同樣以38天的時間“閃電”過會。中科美菱是深交所主板公司長虹美菱（000521）的控股子公司，長虹美菱持有中科美菱63.27%的股權。

曙光數創作為上交所主板公司中科曙光（603019）旗下全資子公司的控股子公司，也以55天較快的速度闖關北交所上會，曙光數創的審議結果為“暫緩審議”。

還有多家A股公司的控股子公司北交所上市獲得進展。用友網絡（600588）持股51.32%的新道科技，已于8月5日獲北交所恢復上市審核，新道科技目前處于第三輪審核問詢階段。用友網絡的控股子公司用友金融、積成電子（002339）旗下的青島積成等公司也處于問詢階段。

業內人士認為，近期北交所上會提速針對的是優質企業、較優質企業，北交所支持專精特新企業發展。值得一提的是，中科美菱等多家過會公司是專精特新“小巨人”企業。

上市公司子公司籌劃北交所公開發行并上市，是否需要符合分拆上市規則，一度受到市場的熱議。

經濟學者、允泰資本創始合伙人付立春對記者表示，是否需要符合分拆上市規則一直都是有爭議的。在北交所設立之前，上市公司分拆子公司在精選層上市，有一定的討論的空間。北交所跟之前的新三板包括精選層，還是有本質的不同，所以在規則的制定、執行方面，要踐行最新的標準，“我覺得還是要鼓勵專精特新的企業，積極地去獨立地發展，謀求資本市場更多的互動和紅利。”

“所以在規則最新的制定和執行過程當中，我想大方向可能還是最重要的，不能因為一些規則的相對滯后，或者不夠明晰，限制了優秀企業的成長和發展。”

在上市審核問詢階段，A股上市公司的控股子公司普遍被問及“作為上市公司子公司對獨立性的影響”相關問題。

在第一輪審核問詢函中，華嶺股份被問到與控股股東之間的關系，具體涉及發行人生產經營獨立性，關聯交易的合理性與公允性。

中科美菱同樣在第一輪審核問詢函中，被問及公司治理與獨立性的問題，包括公司與控股股東、實際控制人之間的關系，商標來自于控股股東對經營穩定性的影響等。

曙光數創則被問到是否具備獨立面向市場的持續經營能力。在上會時，公司再次被問詢關于獨立性的問題，公司被指出報告期客戶集中度較高且關聯交易占比較高，公司的保薦機構因此被要求從技術、人員、客戶來源渠道、銷售推廣方式、定價方式、決策機制等就發行人是否具備獨立面向市場的能力做進一步補充說明。

在回復問詢函時，華嶺股份、中科美菱等公司均詳細進行了回復，華嶺股份稱關于此次申請向不特定合格投資者公開發行股票并上市的決策程序、審批程序與信息披露等符合中國證監會、全國股轉系統的相關規定。

在付立春看來，對于上市公司拆分子公司上市的這種方式，還是要辯證地去看，“應該來說絕大部分的公司，都是有發展的需求、動力，有這樣的能力，也有很多在北交所成功上市后，上市公司子公司發展得非常好的案例，非常典型的、具有代表性的案例，包括規模大的公司、規模小一些的公司。”

他認為，分拆子公司至北交所上市應該是受到積極鼓勵的，未來陸續地再去完善相應的規則和執行這種案例的實際的邊界，積極地去引導，讓更多健康的、有序的這種拆分，去長期地、持續地發展，這樣對上市公司而言，對其子公司而言，對投資者而言，特別對北交所的發展而言，都能形成一個多贏的、長期的、有序的、健康的局面。

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