● 本報記者 彭揚 歐陽劍環(huán)

【資料圖】

中國人民銀行4月3日發(fā)布的2023年第一季度銀行家問卷調(diào)查報告顯示，貸款總體需求指數(shù)為78.4%，比上季上升19.0個百分點，比上年同期上升6.1個百分點。

專家認為，隨著系列穩(wěn)增長政策效應(yīng)顯現(xiàn)，3月新增人民幣貸款有望保持同比多增，社會融資規(guī)模同比增速或繼續(xù)加快。今后一段時間，貨幣政策將綜合運用總量和結(jié)構(gòu)性工具，引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

新增信貸有望保持強勁

專家表示，在需求回升、降準落地等因素支持下，3月新增人民幣貸款料延續(xù)強勁增長勢頭，結(jié)構(gòu)有望進一步改善。

中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師程強預計，3月新增人民幣貸款將在較高基數(shù)下保持同比多增，至3.4萬億元，同比多增近3000億元。央行數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，新增人民幣貸款3.13萬億元。

“去年3月新增人民幣貸款規(guī)模較大，若今年3月新增人民幣貸款能實現(xiàn)同比多增，將足以證明實體經(jīng)濟融資需求回暖。”程強說。

東方金誠首席宏觀分析師王青更為樂觀。他預計，3月新增人民幣貸款可達3.6萬億元，同比多增近5000億元。“從高頻數(shù)據(jù)來看，3月宏觀經(jīng)濟延續(xù)修復勢頭，這將帶動信貸供需兩旺。”他說。

3月新增人民幣貸款結(jié)構(gòu)有望進一步改善。華泰證券首席經(jīng)濟學家易峘認為，一方面，企業(yè)中長期貸款將延續(xù)1月和2月的較強增長勢頭，政策性開發(fā)性金融工具將繼續(xù)帶動基建投資和企業(yè)中長期貸款增長；另一方面，隨著房地產(chǎn)市場逐步企穩(wěn)，居民信貸需求拐點或已出現(xiàn)。

展望二季度，中國銀行研究院近日發(fā)布的報告稱，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)發(fā)揮牽引作用，普惠小微、綠色發(fā)展等領(lǐng)域信貸增速有望保持在20%以上。近期，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)更多企穩(wěn)跡象，加之政策仍在發(fā)力，相應(yīng)政策效果會繼續(xù)顯現(xiàn)，預計房地產(chǎn)信貸增速將逐步企穩(wěn)。

社融增速有望繼續(xù)回升

專家表示，在2月回升的基礎(chǔ)上，3月末社會融資規(guī)模同比增速或繼續(xù)上行。

浙商證券首席經(jīng)濟學家李超預計，3月末社會融資規(guī)模同比增速將較前值提升0.1個百分點。從結(jié)構(gòu)上看，信貸仍然是社會融資規(guī)模增量的主要貢獻項。此外，信托貸款、委托貸款及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票也會提供小幅支撐。“總體看，社會融資規(guī)模同比增速已進入上行通道。”他說。

易峘預測，在信貸的推動下，3月末社會融資規(guī)模同比增速或上行至10%；M2將保持較高同比增速，M1同比增速會繼續(xù)回升，M1和M2增速“剪刀差”或收窄。

“財政支出發(fā)力前置將對M2形成支撐。同時，鑒于地產(chǎn)銷售邊際回暖、實體經(jīng)濟活躍度提升，預計3月末M1同比增速將小幅升至5.9%。”國泰君安首席宏觀分析師董琦說。

貨幣政策精準發(fā)力

展望下階段貨幣政策，專家認為，央行將綜合運用總量和結(jié)構(gòu)性工具，保持流動性合理充裕，引導金融資源支持實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

央行此前表示，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好信貸投放節(jié)奏，保持貨幣信貸總量合理增長，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作。

“展望二季度及下半年，經(jīng)濟恢復預期較好，消費、房地產(chǎn)、科技創(chuàng)新、基建等領(lǐng)域?qū)纬筛噘Y金需求。此時，貨幣政策需做好前瞻性謀劃，更好地為下一階段擴內(nèi)需做準備。”植信投資研究院高級研究員王運金說。

在中信證券首席經(jīng)濟學家明明看來，雖然今年金融數(shù)據(jù)總量強勢修復，但信貸結(jié)構(gòu)上居民端弱于企業(yè)端的格局尚未出現(xiàn)明顯改善。在近期總量工具集中發(fā)力背景下，后續(xù)貨幣政策或傾向于運用結(jié)構(gòu)性工具推動部分領(lǐng)域信用擴張。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，央行將更多運用總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，長短結(jié)合、量價并舉，有效調(diào)節(jié)市場流動性和利率水平，將流動性更加精準地滴灌到重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度。

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