焦點(diǎn)日?qǐng)?bào)：防控優(yōu)化和疫情反彈交織 實(shí)體經(jīng)濟(jì)何時(shí)突圍

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疫情三年來，與服務(wù)業(yè)相比，我國制造業(yè)受到的沖擊相對(duì)小些，前期甚至還曾出現(xiàn)過逆勢(shì)增長。然而，隨著近期國內(nèi)疫情反彈，疊加我國出口呈現(xiàn)負(fù)增長，制造業(yè)等實(shí)體投資下行態(tài)勢(shì)已趨明顯。疫情即將進(jìn)入第四年，實(shí)體部門能否在內(nèi)外困境中實(shí)現(xiàn)突圍？

當(dāng)前我國正處在防控優(yōu)化和疫情抬升交織的特殊時(shí)期。從國際來看，各國防疫優(yōu)化都經(jīng)歷過類似的曲折前行階段。在各國管控優(yōu)化初期，無論供給端還是需求端，制造業(yè)等短期難免不受負(fù)向沖擊。但約一個(gè)季度后，各國實(shí)體部門迎來顯著修復(fù)。

盡管制造業(yè)等實(shí)體部門是金融政策支持的重點(diǎn)，但在地產(chǎn)羸弱、出口下行的需求收縮背景下，其潛在違約風(fēng)險(xiǎn)掣肘信用擴(kuò)張。當(dāng)前我國內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)能依然承壓，總需求政策有望進(jìn)一步加碼。基于疫情及其管控優(yōu)化的進(jìn)程，明年上半年制造業(yè)等實(shí)體投資趨緩態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，下半年或有所企穩(wěn)。當(dāng)然，相較制造業(yè)，更值得關(guān)注的是服務(wù)業(yè)，其受疫情沖擊的幅度更為劇烈，對(duì)就業(yè)乃至整體民生的穩(wěn)定也更為關(guān)鍵。

目前制造業(yè)中高技術(shù)投資增速較快，不過隱憂已現(xiàn)。前瞻性指標(biāo)來看，高技術(shù)制造業(yè)PMI已連續(xù)2月處于收縮區(qū)間，并創(chuàng)歷史同期最低。可見，當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面明顯趨弱時(shí)，新動(dòng)能的發(fā)展或也受制約。值得警惕的是，我國FDI(外國直接投資)的全球占比已滑落至有數(shù)據(jù)以來最低。

標(biāo)簽： 實(shí)體經(jīng)濟(jì)